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減少對大型交易進行暗交易的要求以幫助抵消暗池限制對大宗交易的潛在影響

根據倫敦FIX EMEA會議的小組成員的說法,應該減少對大型交易進行暗交易的要求,以幫助抵消暗池限制對大宗交易的潛在影響。

MiFID II將對暗池交易引入若干限制,包括場地和歐洲范圍的上限以及限制使用參考價格豁免,這允許公司在某些條件下避免交易前的價格透明度。

大規模的豁免還使公司能夠避免大宗交易的交易前透明度規則。目前,使用豁免的條件根據一股股票的正常交易量而變化,對于訂單營業額的1%,其中一只股票的平均每日營業額超過5000萬歐元,而營業額為500,000歐元的訂單則為10%。

雖然MiFID II不建議對大規模豁免的規則進行任何更改,但行業參與者認為應該降低閾值。

機構經紀商ITG Europe的首席執行官Rob Boardman在FIX會議上發言時說:“我們歡迎對大規模豁免進行調整,但我認為政治問題會妨礙這一點。布魯塞爾的旅行方向是減少在黑暗中發生的交易量,降低大規模的門檻將與此相反。“

立法者關注的一個主要問題是,在第一個MiFID引入交易所黑暗交易之前,在燈火通明的交易所發生的太多小額交易現在在黑暗中完成,沒有任何理由。Boardman認為,大宗交易仍然被視為交易前透明度豁免的可接受使用,因此應該以較低的門檻進行鼓勵。

倫敦證券交易所股票主管布萊恩•施維格(Brian Schwieger)也在小組討論中表示,此舉將受到歡迎,因為大規模的豁免目前尚未得到充分利用。然而,他同意Bo??ardman的觀點,布魯塞爾目前的政治氣候使得它最不可能出現在最終的MiFID文本中。

董事會成員還強調了交易所未來幾年將面臨的問題,因為他們尋求在不同類型的黑暗交易之間提供更多區別。

“暗池運營商將需要審查和重新設計他們打印交易的方式,因此他們可以利用參考價格豁免和大規模豁免。”

Schwieger同意,一旦歐盟公布關于如何處理上限和豁免的更詳細信息,交易所可能需要改變他們的系統。

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