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美國證券交易委員會的Piwowar支持合作互換方式

美國證券交易委員會(SEC)的共和黨專員Michael Piwowar呼吁國際監管機構加強凝聚力,因為美國頂級證券監管機構準備公布最終掉期規則。Piwowar表示,美國證券交易委員會將在未來幾個月內發布最終規則,其中包括多德 - 弗蘭克的第七章,其中將涵蓋基于證券的場外衍生品,同時考慮到行業對去年5月發布的擬議規則的評論。

Piwowar批評美國監管機構商品期貨交易委員會(CFTC) - 它已經制定了大部分“多德 - 弗蘭克法案”掉期改革 - 因為它無法在與歐洲監管機構和政策制定者達成的“前進道路”協議中平息域外關注并推動通過解釋性指導而不是最終規則。

“這種解釋性指導并未包含明確的規則,并且不基于任何經濟分析,”Piwowar說。“因此,該指引受到外國監管機構的廣泛譴責并不奇怪。”

市場參與者通過一組貿易機構對該指導提出了法律挑戰,導致潛在的實施延遲。

他說:“盡管CFTC的指導目前在法庭上已經存在了不確定的時期,但我可以設想SEC在這些問題上采用有條不紊的方法,在未來幾個月內以強有力的最終規則的形式取得成果。”

美國證券交易委員會的最終規則將涵蓋基于證券的掉期交易,包括單一名稱信用違約掉期和單一名稱股票衍生品,其中一些將在掉期執行工具上交易。

批發市場經紀人協會首席執行官亞歷克斯麥克唐納表示,Piwowar的評論顯示美國證券交易委員會更傾向于與其他國家和機構(如國際證券委員會組織)的監管機構進行接觸。他表示,與CFTC相比,委員會較慢的Dodd-Frank開發流程不太可能導致最終規則實施的差異。

“盡管美國證券交易委員會比CFTC花了將近兩年的時間來制定其Title VII規則,但連續'無行動'延期的結果將是兩套將在大致相同的時間進入實施階段,”他說。

麥當勞補充說,經過CFTC一段時間的強烈監管活動后,美國頂級衍生品監管機構將以與SEC類似的方式構成未來監管,并花費更多時間咨詢其他國家的監管機構。他表示,除了廣泛的人員變動外,CFTC領導層的變化也將推動這一轉變。

“從這一點開始,我認為CFTC的規則制定方法將更加協調美國證券交易委員會和歐盟的方法,”他說。

麥克唐納表示,Piwowar作為共和黨專員,采取了類似于CFTC專員斯科特奧馬利亞的立場,后者一再批評CFTC在沒有解決重要問題的情況下匆忙制定規則,例如強制性海基會交易要求中的包裝掉期。

碎片問題

隨著個別國家尋求實施基于管轄權的規則,在全球金融危機之后于2009年商定的最初的20國集團衍生品改革已經破裂。這導致美國,特別是CFTC被視為全球掉期監管機構,并導致管理全球場外衍生品市場的規則分散。

“銀行不僅要處理其產品,參與者,基礎設施和司法管轄區內的監管分散問題,”麥克唐納說。“他們還在處理巴塞爾協議III框架內增加的資本和流動性要求加上更高的固定支付成本,這些共同使得更難以支持產品庫存和市場,這可能導致嚴重的長期影響。”

咨詢公司Celent的高級分析師Anshuman Jaswal表示,盡管一些參與者努力達到危機后改革的合規期限,但市場已經很好地適應了市場。

“美國證券交易委員會關于證券互換的最終規則將成為許多市場參與者調整多德 - 弗蘭克互換規則的下一個主要合規問題,”Jaswal告訴TRADEnews.com。“美國證券交易委員會更加謹慎的做法使得參與者有更多時間來處理CFTC的規則,但是更長的時間表也在市場中引起了一些不確定性,”他表示。

盡管如此,Jaswal認為,通過與監管機構的積極對話,該行業對多德 - 弗蘭克的改革做出了積極反應。

“整體而言,市場已表明它可以適應多德 - 弗蘭克范圍內的這種廣泛的監管,尤其是清算和交易要求,這是一個積極的信號,”Jaswal說。

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