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盡管利潤率較低但新的利率掉期期貨未能獲得牽引力

德意志銀行(Deutsche Bank)電子商務銷售總經理塞爾馬斯頓(Serge Marston)表示,盡管利潤率較低,新的利率互換(IRS)期貨未能獲得牽引力。

馬斯頓在倫敦舉行的FIX EMEA會議上表示,雖然現在有很多交易所提供掉期期貨 - 這些期貨受益于交易所的交易,并且像OTC工具一樣 - 但產品并未吸引大量需求。

“在利息互換市場,我認為你不會因產品本身而看到大量的變化,”他說。“這是一種定制產品,即使它提供替代產品的優惠保證金損失抵消,你仍然沒有看到數量激增。”

Marston將場外交易和上市工具之間的傳統差異與PC和手機市場進行了比較。“iPad介于兩者之間。沒有市場,但它非常成功。這些新產品中的任何一款都是iPad嗎?我還沒有看到它 - 我還不相信,“他說。

由于歐洲市場基礎設施監管下的新規則以及美國多德 - 弗蘭克(Dodd-Frank)要求場外交易衍生品在類似交易所的場所進行交易(稱為交換執行設施(SEF)),新的IRS期貨產品正在進入市場。美國,并通過中央對手方清算。

在美國,與SEF交易掉期相比,清算掉期期貨的成本較低,因為監管機構認為其風險較小,因此清算的最低保證金為掉期可能損失5天,掉期僅為一天或兩天期貨。

作為回應,芝加哥商品交易所集團(CME Group),洲際交易所(InterContinental Exchange)和厄立特里亞交易所(Eris Exchange 根據Eris Exchange的數據,有需求,因為它從2012年1月的20,000份合約增加了400%,到2014年1月的100,000份。

不過,馬斯頓表示,他看到信貸違約互換(CDS)的吸納潛力更大,這更像是股票發展。

“這是一種標準化的產品,我認為它們的連接方式和執行方式可能會發生變化,”他說。

“自推出SEF以來僅一周時間,我們開始聽到這個領域的新進入者。”

洲際交易所(ICE)與金融信息提供商Markit一起,自2012年10月以來一直在提供基于公司CDS指數的交易所交易期貨和期權合約。

痛苦的過程

在美國,2月18日開始在2月26日開始對國際海運聯盟進行強制性的國稅局交易。在第一周,在SEF上交易的IRS數量下降,但上周恢復到接近正常水平。

法國興業銀行全球電子商務主管Stephane Malrait也在FIX會議上發表講話稱交換市場參與者在MAT截止日期前尚未做好準備,因為80%的市場仍然通過聲音進行交易。

歐洲監管機構有一個“大好機會”,可以了解在交易規則的咨詢和實施中哪些方面進展順利,哪些方面可以改進。

“美國監管機構已經在非常短的期限內實施了新的要求。對于該行業來說,最終上線以及銀行從技術角度為監管做好準備是非常具有挑戰性的,但這已經實現,“他說。

“歐洲證券和市場管理局(ESMA)可以通過確保他們在規則中寫下的內容以及ESMA如何實施這些規則來從美國學到很多東西。”

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