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MAT規則可能會影響買方的SEF使用

兩項競爭對手互換執行工具(SEFs)申請要求商品期貨交易委員會(CFTC)根據貿易(MAT)規則進行的某些利率掉期可能會對流動產生嚴重影響。

Javelin SEF和由trueEX運營的SEF向CFTC提交了單獨的MAT申請 - 一個希望在廣泛的IRS產品中引入SEF交易,另一個限制活動到最常見的交易價格。

MAT規則旨在通過要求參與者在SEF交易SEF(如果任何SEF提供該工具)來推動從雙邊掉期交易轉向集中清算訂單執行。批評人士認為,這一規則將導致SEF提供各種工具的交易,包括流動性較低的外國工具,而SEF交易則不合適。

Javelin SEF在一份聲明中表示,對SEF的強制性互換執行對促進交易前透明度,市場流動性和掉期市場競爭至關重要,Javelin Capital Markets首席執行官James Cawley補充說“這是下一步的自然已經享有貿易報告和廣泛清算的衍生品市場。Javelin先走了 - 我們期待其他人跟隨。“

但是,對Javelin方法的支持可能有限。

伴隨著TrueEx的MAT提案向CFTC提出的一項調查 - 要求該規則適用于交易最多的以美元計價的IRS工具 - 發現約55%的行業受訪者將支持電子交易,其中最標準的交易價格為-30年。

該調查包括買方,清算公司和做市商的回應,還發現20%的公司不希望根據MAT規則指定IRS產品,大約8%的公司支持MAT,所有工具的定制開始和結束日期從1到40年份。

“直到現在,MAT規則已被討論為理論構造,”trueEX首席執行官Sunil Hirani告訴TRADEnews.com。“但是,現在時間在流逝,買方交易掉期的方式將會發生變化,不管怎樣。”

Hirani敦促資產管理人員在10月18日的30天評論期內通過CFTC網站評論Javelin和trueEx MAT提交。他并不排除trueEx將來為其SEF推動更廣泛的IRS交易網絡,但表示該行業必須從高流動性工具開始逐步實施。

“如果你讓所有工具都可以交易,很多人根本就沒有足夠的流動性,所以市場要采取分階段的做法要好得多,”他說。“根據MAT規則制定戰略 - 差價,轉換和發票差價以及投資組合交易是不明智的。”

增加壓力

MAT規則問題產生于SEF及其客戶為11月1日的交易前信用檢查截止日期做準備,旨在在執行前創建清算確定性。這將要求SEF與對手方組織廣泛的連接,并簽署用戶達成新的法律協議。

CFTC專員Scott O'Malia上周譴責委員會對掉期市場和SEF的監管。在上周四致愛迪生電氣研究所CFTC合規論壇的演講中,O'Malia表示,最初設計在10月2日開始SEF交易時開始的交易前信用檢查可能會被推遲到目前的11月1日截止日期之后。

“我們離這個新的截止日期還有兩個星期,顯然不是所有的SEF,FCM,信用中心和客戶都完全相互關聯,”他說。“如果沒有端到端的全面測試連接,我懷疑交易將繼續通過電話完成 - 拖延限價訂單交易。

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