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開放獲取衍生品清算一直是最具爭議性和激烈爭論的問題之一

根據衍生品交易所NLX首席執行官夏洛特·克羅斯韋爾(Charlotte Crosswell)的說法,盡管實施的時間尺度很長,但衍生品清算的真正競爭將對行業產生積極影響。

在作為MiFID II的一部分引入的眾多市場的眾多變化中,開放獲取衍生品清算一直是最具爭議性和激烈爭論的問題之一。

繼1月達成政治協議后,歐洲立法者選擇開放上市衍生品清算所,但其中包含的條款可能允許現有企業延遲開放其交易基礎設施,直至2018年。

盡管實施的延遲受到了批評,但Crosswell表示業界應該對競爭即將到來感到高興。

“我們現在所擁有的是MiFID II案文中的支持競爭規則,這是一個非常受歡迎和積極的發展,因為人們一直擔心德國可能會尋求保護衍生品清算中的國內利益,”她告訴TRADEnews.com。

目前,兩個主要的歐洲上市衍生品場所Eurex和Liffe僅提供其自己的清算所清算其產品。MiFID II正在尋求開放市場并引入競爭,使市場參與者能夠獨立于他們執行的場所選擇信息交換所。

由于歐洲期貨交易所有可能失去巨大的收入來源,人們擔心在今年5月的歐洲議會議員選舉之前,開放獲取要求可能會落后于MiFID II的交易。最終,達成了妥協,這將使孤立的衍生品清算所有更多的時間來改變他們的系統和業務模式,以實現開放訪問。

“當然,看到這種情況的實施速度比它可能更快,這將是一件好事,但關鍵是要知道最終這個市場將會向競爭開放,”Crosswell說。“現在的焦點必須放在制作上這肯定會繼續與ESMA進行二級討論。“

由于有很多規則需要起草以準備2016年MiFID II的實施,因此將非常關注ESMA,以確保它不僅制定可行的規則,而且還花時間確保其監管的設計方式能夠阻止參與者操縱規則對他們有利。

在開放獲取方面,Crosswell擔心一些政黨可能會試圖繞過競爭要求以保持其收入。

“監管機構需要確保的一件事是,現任交易所無法通過在清算和執行費用之間轉換定價來規避規則并維持這些壟斷。這將成為新參賽者公平競爭的障礙,ESMA需要確保制定合理的規則以防止這種情況發生,“她說。

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