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根據資本市場合作研究中心的研究美國法規可能會為暗池提供額外的優勢

根據資本市場合作研究中心(CMCRC)的研究,美國法規可能會為暗池提供額外的優勢,這些優勢使它們更受歡迎而犧牲了照明的場地。

CMCRC在其最新發表的論文中表示,由美國證券交易委員會(SEC)開發的監管國家市場系統(RegNMS)為暗池中的交易者提供了規避時間優先權的能力,為這些場所的交易創造了意想不到的好處。

其研究發現異常交易活動在1美元左右。隨著股票跌至1美元以下,最低定價增幅從0.01美元降至0.0001美元。CMCRC表示,一旦達到此閾值,就有強烈的動力將流量遷移到黑暗場地,以便通過避免時間優先級規則來“排隊跳躍”。

因為黑暗場地能夠提供低于一分錢的價格增量,并且不需要將訂單路由到設置全國最佳報價和報價的場所,CMCRC認為這種策略有效地使暗池能夠在顯示的限價訂單之前以很少或沒有價格進行交易改進。

該報的作者Amy Kwan說:“我們的研究發現,當股票價格剛好高于1美元時,黑暗場地市場份額急劇上升。這種影響并不局限于細價股 - 高價股表現出類似的行為。

“我們還看到,在交易日,股票受到最低定價增長的嚴重限制,黑暗場地也會獲得市場份額。”

CMCRC對美國暗池的研究發現,它們在股票交易中的市場份額略高于1美元,幾乎是下方的兩倍。

Kwan補充說,該研究證明了最小定價增量可能對市場產生的扭曲效應,并支持要求引入“交易”規則。

美國證券交易委員會目前正在調查實施“交易”規則,這將要求暗池交易實現有意義的價格改善,以阻止大量小額交易在點燃的市場之外發生,從理論上改善價格發現。

“需要將黑暗訂單發送到明亮的交易所,除非暗池可以提供有意義的價格改善,這將支持點亮市場的深度和收緊利差,這反過來對價格發現有利,畢竟,這是市場最初的設計目標,“關說。

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